Негативний та базовий сценарії для України від МВФ

Експерти Міжнародного валютного фонду оновили негативний сценарій розвитку економічної ситуації в Україні на випадок більш інтенсивної війни, яка може тривати до середини 2026 року. Про це повідомляє РБК-Україна, посилаючись на Меморандум МВФ.

Згідно з оновленими прогнозами, негативний сценарій передбачає триваліший і більш руйнівний конфлікт, що матиме глибші економічні наслідки, ніж базовий сценарій, який передбачав завершення війни в четвертому кварталі 2025 року.

У разі більш тривалої війни загальний дефіцит зовнішнього фінансування України складе 177,2 мільярда доларів, що значно перевищує 148 мільярдів доларів, закладених у базовому сценарії. Прогнозовані макроекономічні показники значно погіршуються, зокрема, очікується зниження реального ВВП з повільним відновленням і вища, стійкіша інфляція.

Шок для економіки розпочнеться вже в першому кварталі 2025 року, що спричинить різке зниження настроїв серед підприємств і домогосподарств, а також зменшення темпів повернення мігрантів. Водночас прогнозується масштабне пошкодження енергетичної інфраструктури та частіші вимкнення електроенергії.

Згідно з негативним сценарієм, реальний ВВП у 2025 році зменшиться на 2,5%, порівняно з прогнозованим зростанням на 2,5-3,5% за базовим сценарієм. Високі витрати на оборону і слабка економічна активність сприятимуть зростанню бюджетного дефіциту в 2025-2026 роках. Проблеми на валютному ринку зберігатимуться через погіршення експорту.

Відновлення виробництва буде відбуватися значно повільніше, ніж за базовим сценарієм, через серйозні пошкодження основного капіталу, погіршення демографічної ситуації та ослаблення економічних балансів, що спричинить зниження обсягів виробництва на довший період.

Попри ці складнощі, негативний сценарій передбачає певне зближення з базовим рівнем середньострокової перспективи. Позитивним фактором є прагнення України вступити до Європейського Союзу, повернення мігрантів та залучення приватних інвестицій.

Експерти МВФ наголошують, що незважаючи на значні виклики, програма з підтримки України залишається стабільною навіть у разі негативного сценарію. Важливими чинниками для досягнення макроекономічної стабільності є політичні зобов’язання уряду, фінансова підтримка від міжнародних партнерів і полегшення боргового тягаря. Це вселяє надію на можливість досягнення цілей програми, зокрема забезпечення економічної стабільності та довгострокової зовнішньої життєздатності України.

Що передбачає базовий сценарій

Експерти Міжнародного валютного фонду оновили прогноз щодо тривалості війни Росії проти України. У базовому сценарії терміни завершення інтенсивних бойових дій залишаються незмінними.

Як повідомляє РБК-Україна з посиланням на Меморандум МВФ, прогноз передбачає, що війна завершиться до кінця 2025 року. При цьому збережуться припущення щодо розвитку енергетичного сектору та основних політичних цілей.

Зокрема, у базовому сценарії зазначено, що:

– Зростання реального ВВП України у 2024 році складе 4%, що на 1 п.п. більше за попередній прогноз МВФ.

– Економічні наслідки зимового дефіциту енергії можуть бути менш вираженими, ніж очікувалося раніше. Це пов’язано з інвестиціями бізнесу в розвиток власних генерувальних потужностей, зростанням потенціалу імпорту енергоносіїв з Європи, а також зусиллями щодо ремонту та встановлення нових генерувальних потужностей.

– Прогноз інфляції на кінець року підвищено на 1 в. п. до 10%, що зумовлено тиском на ціни, спричиненим здорожчанням сирих продуктів, а також підвищенням цін на основні товари, пов’язані з продуктами харчування, та ростом заробітної плати і вартості енергії.

Для 2025 року перегляд базового сценарію є незначним у порівнянні з жовтневим прогнозом. Реальне зростання ВВП очікується на рівні 2,5-3,5%. Це зростання буде підтримано швидшим відновленням енергетичних потужностей у 2024 році та новими потужностями у 2025 році, хоча це компенсується жорсткішим ринком праці, що може стримати темпи зростання доходів та споживання, особливо в першій половині року.

Інфляція в середньостроковій перспективі переглянута в бік підвищення на 1,3 п.п. до 10,3%. Водночас прогнозується, що тимчасовий інфляційний тиск поступово зменшиться, і до кінця року інфляція може скласти 7%.

В середньостроковій перспективі прогнози щодо основних економічних показників залишаються практично незмінними. Очікується, що реальне зростання ВВП в перші роки після завершення війни буде позитивним і зростатиме до рівня потенціалу у 4%. Інфляція поступово наблизиться до цільового рівня НБУ в 5% до 2027 року, оскільки зменшиться волатильність інфляції, спричинена війною.

Зазначимо, що у жовтні 2024 року експерти МВФ вже оновлювали прогноз тривалості війни, відсунувши терміни її завершення на рік. Спочатку у червні МВФ прогнозував закінчення війни наприкінці 2024 року, тоді як у базовому сценарії війна мала завершитися в кінці 2025 року.

Оксана ЧОПАК