Рада МВФ схвалила восьмий перегляд програми розширеного фінансування та затвердила виділення траншу обсягом 0,5 млрд дол. США.
Про це повідомляє Національний банк України.
„Рада директорів Міжнародного валютного фонду 30 червня 2025 року затвердила восьмий перегляд програми „Механізм розширеного фінансування” (Extended Fund Facility, EFF) „, – говориться у повідомленні.
Це передбачає негайний доступ до фінансування обсягом 0,37 млрд СПЗ (близько 0,5 млрд дол. США в еквіваленті), що спрямовуватиметься на підтримку державного бюджету. Після надходження траншу загальний обсяг отриманого за програмою фінансування сягне 10,6 млрд дол. США, зазначає Нацбанк.
Показники виконання програми залишаються високими, усі кількісні критерії ефективності станом на кінець березня цього року досягнуті. Також виконано один попередній захід та два структурні маяки. Встановлено чотири нові структурні маяки, а терміни деяких структурних маяків були переглянуті для надання уряду додаткового часу на завершення ключових реформ, говориться у повідомленні.
„Із урахуванням оновлених потреб платіжного балансу українська сторона звернулася до місії з проханням змінити структуру виплат за програмою EFF у 2025 році. Водночас загальний розмір програми залишається незмінним (15,5 млрд дол. США) „, – зазначає регулятор.
Економіка України залишається стійкою, прогноз зростання економіки України на 2025 рік збережено на рівні 2–3%. Ризики для прогнозу залишаються надзвичайно високими і потребують чіткого плану дій на випадок їх реалізації.
„У МВФ відзначили, що, ураховуючи все ще високий рівень інфляції, жорстка грошово-кредитна політика Національного банку залишається виправданою, і НБУ має бути готовий до подальшого її посилення, якщо інфляційні очікування погіршаться. Валютні резерви залишаються на належному рівні завдяки значній зовнішній підтримці. Підвищення гнучкості обмінного курсу сприятиме економічній стійкості та збереже міжнародні резерви”, – говориться у повідомленні.
Фінансовий сектор залишається стабільним, хоча потребує пильного нагляду в умовах підвищених ризиків. Удосконалення інфраструктури ринків капіталу є ключовим для залучення приватного іноземного капіталу до післявоєнного відновлення.
У заяві Фонду йдеться про те, що триваюча війна зумовлює необхідність ухвалення додаткового бюджету на 2025 рік. Відновлення фіскальної стійкості та задоволення пріоритетних витрат вимагають рішучих зусиль із реалізації Національної стратегії доходів, модернізації податкової і митної служб, боротьби з ухиленням від сплати податків і гармонізації національного законодавства з нормами ЄС.
Ці реформи разом із удосконаленням системи управління державними інвестиціями, середньостроковим бюджетуванням і управлінням фіскальними ризиками є критично важливими для стимулювання зростання та припливу інвестицій.
„Українська влада і далі працює над завершенням своєї стратегії реструктуризації зовнішнього боргу за євробондами. Досягнення домовленості відповідно до цілей програми щодо стійкості боргу є важливим для зменшення фіскальних ризиків, створення простору для критичних витрат та відновлення боргової стійкості”, – повідомляє НБУ.
Програма залишається повністю профінансованою: 153 млрд дол. США за базовим сценарієм та 165 млрд дол. США – за негативним упродовж чотирирічного періоду програми включно з використанням приблизно 50 млрд дол. США за механізмом G7 ERA Loans (безповоротна позика, забезпечена доходами від знерухомлених російських активів). Повна, своєчасна та передбачувана зовнішня підтримка — на умовах, що відповідають стійкості боргу, — залишається дуже важливою для повного фінансування програми.
Рада виконавчих директорів Міжнародного валютного фонду затвердила чотирирічну програму розширеного фінансування для України 31 березня 2023 року. Транші за програмою надаються за результатами щоквартальних переглядів.
Негативний сценарій МВФ зберігає припущення завершення війни в другому кварталі 2026 року. В оновленій версії передбачається, що основний шок відбудеться в третьому кварталі 2025 року.
„Припущення про перебіг війни, що лежать в основі сценаріїв програми, залишаються актуальними, оскільки мирні переговори поки що не дали відчутних результатів”, – заявили в МВФ.Play Video
Прогноз передбачає зниження реального ВВП на 1% у 2025 році і нульове зростання у 2026 році. При цьому темпи зростання в середньостроковій перспективі залишаються без змін.
Фіскальні дефіцити переглянуті в бік збільшення на 2026-2027 роки через очікуване зростання видатків і падіння доходів. Передбачено використання резервів для стабілізації валютного ринку та запобігання дестабілізації.
Фінансування дефіциту буде забезпечено за рахунок раніше залучених коштів у рамках ERA і розширення внутрішніх запозичень. Загальний дефіцит фінансування складе 165,3 млрд доларів – на 2,4 мільярда більше, ніж у попередньому прогнозі за березень 2025 року.
Загальний обсяг зовнішнього фінансування (без урахування МВФ) за весь період програми з МВФ на 2023-2027 роки становить 139 млрд доларів. У рамках ініціативи ERA буде виділено 49,2 млрд доларів, при цьому частину траншів перенесено на 2026 рік.
Додатково 12,4 млрд доларів будуть зарезервовані на випадок негативного сценарію. Після завершення програми нові зобов’язання від донорів відсутні, а рівень щорічної підтримки оцінюють у 5-12 млрд доларів.
З урахуванням високої невизначеності, повернення України до ринкового запозичення очікується не раніше 2029 року. Це також пов’язано з необхідністю завершення реструктуризації боргу.
Як заявила перший заступник директора-розпорядника МВФ Гіта Гопінат, Росія продовжує завдавати Україні важкої соціальної та економічної шкоди. Проте, завдяки вмілій економічній політиці та зовнішній підтримці вдалося зберегти макроекономічну стабільність.
За її словами, економіка України демонструє стійкість, незважаючи на удари по інфраструктурі та напруженість на ринку праці. Водночас війна продовжує негативно впливати на перспективи зростання.
„Ризики залишаються вкрай високими, і необхідно завчасно планувати дії на випадок їх реалізації. Це дасть змогу своєчасно ухвалювати необхідні політичні рішення”, – додала вона.
Програма, підтримувана МВФ, залишається повністю профінансованою. У базовому сценарії передбачено зовнішнє фінансування на суму 153 млрд доларів, а в песимістичному – 165 млрд доларів на 4 роки. Ці суми включають повне використання близько 50 млрд доларів за ініціативою країн G7 ERA (Extraordinary Revenue Acceleration Loans for Ukraine), йдеться в заяві.
Місія МВФ досягла угоди з владою України у виділенні чергової частини кредиту за програмою на 15,5 млрд доларів. Одним із питань стало джерело коштів для збільшення військових витрат.
Про це повідомляє РБК-Україна з посиланням на Bloomberg.
Як зазначається в публікації, співробітники МВФ схвалили новий транш у розмірі близько 500 млн доларів після завершення огляду під час візиту до Києва цього тижня. Угода має бути схвалена Радою директорів МВФ, що часто є просто формальністю.
Переговори МВФ з українськими урядовцями щодо наступного траншу фінансування не виявили серйозних розбіжностей.
Однак кредитор висловив стурбованість планом Києва збільшити військовий бюджет приблизно на 400 млрд гривень (9,6 млрд доларів) цьогоріч, що призведе до збільшення дефіциту вище 10% ВВП, повідомили джерела, знайомі з обговореннями.
Як наголошується в публікації, МВФ визнає терміновість збільшення військових видатків, оскільки спроби досягти угоди про припинення вогню зайшли в глухий кут, але чиновники хочуть, щоб Київ визначив, як вони будуть його фінансувати, сказало одне з джерел. Внутрішні запозичення могли б стати джерелом фінансування, сказала інша людина.
Місія Міжнародного валютного фонду на чолі із її головою Гевіном Греєм завершує черговий перегляд програми розширеного фінансування (EFF) для України.
Про це повідомив прем’єр-міністр Денис Шмигаль у Telegram в понеділок, 26 травня.
Він нагадав, що вже відбулося сім успішних переглядів програми з МВФ, завдяки яким Україна залучила фінансові ресурси для підтримки макроекономічної стабільності.
«Загалом за час програми EFF Україна отримала близько 10,1 млрд доларів. Сьогодні відбулася конструктивна розмова щодо подальшої співпраці України з МВФ. Місія Фонду завершує роботу над восьмим переглядом програми, який передбачає транш в розмірі близько 500 млн доларів. Розраховуємо на позитивний результат для нашої держави», – написав Шмигаль.
Прем’єр запевнив, що уряд продовжує реформування економіки, запроваджуючи системні зміни, а серед пріоритетів: удосконалення механізмів управління громадськими інвестиціями, вдосконалення роботи митниці, покращення інвестиційного клімату.
Місія МВФ триватиме до 27 травня. У разі успішного перегляду програми Україна отримає 487,4 млн доларів фінансування.
Економічні експерти прогнозували падіння ВВП на 2%, якщо війна в Україні продовжиться до 2026 року і стане інтенсивнішою. Це найбільш негативний сценарій.
Про це йдеться в Меморандумі з МВФ.
Сценарій моделює, що буде, якщо війна триватиме до середини 2026 року.
Передбачається, що за найгіршим сценарієм ВВП впаде на 2% у 2025 році та на 0,5% у 2026 році. Затягування війни призведе до того, що біженців в Україну повернеться менше, ніж планувалося за базовим сценарієм.
Сукупний дефіцит фінансування в негативному сценарії оцінюється в 162,9 млрд доларів, що на 14,1 млрд доларів вище базового прогнозу (148,8 млрд доларів).
За найгіршим сценарієм, розробленим МВФ, військової підтримки може стати менше, що ускладнить і без того складну безпекову ситуацію, що погіршить економічні показники, а фінансовий дефіцит у деяких сферах стане ще відчутнішим.
„Втома від реформ і проблеми політичного консенсусу є вразливими місцями незалежно від розвитку війни”, — кажуть аналітики МВФ.
Песимістичний сценарій припускає, що через слабкі експортні показники дисбаланс на валютному ринку знову виникне і тривалий час не зникатиме.
МВФ відзначає, що Україна під час війни активно реагувала на економічні виклики, балансуючи між оперативними заходами та соціальними потребами. Для подальшої стабільності необхідно збільшити податкові надходження, залучити зовнішнє фінансування, посилити монетарну політику та оптимізувати державні витрати.
Виконавча рада Міжнародного валютного фонду (МВФ) завершила сьомий перегляд програми в рамках Механізму розширеного фінансування для України (Extended Fund Facility – EFF).
Про це повідомила пресслужба Міністерства фінансів.
Найближчим часом Україна отримає восьмий транш в розмірі близько $400 млн. Загальна сума виплат за програмою EFF становитиме понад $10,1 млрд
«У МВФ відзначили прогрес української сторони у виконанні умов програми EFF станом на кінець грудня 2024 року. Українська економіка залишається стійкою, а показники виконання програми EFF залишаються високими, незважаючи на умови повномасштабної війни», – повідомили у Мінфіні.
Зазначається, що Україна виконала всі кількісні критерії ефективності станом на кінець грудня, попередні заходи для цього перегляду, а також більшість структурних маяків. Водночас, терміни виконання деяких умов було скориговано з урахуванням можливостей.
Програма Extended Fund Facility передбачає надання Україні $15,6 млрд. Кошти надають для підтримки структурних реформ у секторі фінансів, монетарної політики, боротьбі з корупцією того.
З початку дії програми Україна отримала вже сім траншів допомоги на $9,8 млрд. У 2025 році МВФ планує виділити ще до $2,7 млрд за результатами чотирьох переглядів програми.
НАК „Нафтогаз України” веде перемовини з МВФ про отримання коштів на імпорт газу. На першому етапі йдеться про 1 млрд кубометрів.
Про це йдеться у публікації РБК-Україна „Застрягли в „маяках”. Які умови програми МВФ не виконала Україна і чим це загрожує”.
Перемовини про фінансування імпорту були проведені керівництвом компанії 21 лютого. Обговорюються не конкретні суми, а обсяги газу, на який потрібні гроші. „На першому етапі йдеться про 1 млрд кубометрів газу”, – сказав співрозмовник видання, знайомий із процесом переговорів.
У МВФ, за інформацією співрозмовників видання, поки що не дали відповіді на прохання НАК. Але водночас представники місії були здивовані таким проханням, оскільки під час минулого перегляду програми в грудні 2024 року питання необхідності збільшення імпорту газу не порушувалося.
Нагадаємо, що пошук коштів на імпорт газу веде і керівництво Міненерго. Герман Галущенко нещодавно заявляв, що Україна потребує імпорту 1 млрд кубометрів газу. Минулого тижня він відвідував Брюссель, де проводив переговори щодо можливості фінансування імпорту або отримання газу як гранту. Однак про результати таких переговорів Міненерго не повідомляло.
Міжнародний валютний фонд підтвердив стабільне зростання глобального ВВП та навіть підвищив очікування щодо цього показника на 0,1 відсоткового пункту – до 3,3% цього року, а також підкреслив позитивні результати в зусиллях щодо зниження інфляції.
Таку оцінку озвучив у п’ятницю на презентації оновленого Огляду світової економіки (WEO) головний економіст МВФ П’єр-Олів’є Горінчас.
«За нашими останніми прогнозами, глобальне зростання залишається стабільним на рівні 3,3% цього й наступного року», – зауважив представник Фонду.
Він також зазначив, що інфляція знизиться до 4,2% цього року та 3,5% наступного, що узгоджується з поставленими цілями.
«Це означає, що масштабні глобальні зсуви, які почалися з пандемії та війни в Україні й спровокували найбільший сплеск інфляції за 40 років, вже позаду», – підкреслив Горінчас. Він охарактеризував це як «кінець старого циклу й початок нового».
Оновлені показники демонструють дещо покращену динаміку щодо зростання глобального ВВП у порівнянні з попередніми прогнозами, викладеними у WEO у жовтні минулого року. Тоді передбачалося, що в 2025 році цей показник залишиться на рівні 3,2%.
Головний економіст Фонду також звернув увагу на покращений прогноз щодо економіки США: очікується, що цього року зростання в Америці сягне 2,7%.
Тим часом, динаміка в Єврозоні переглянута в бік зменшення – до 1% у 2025 році, «що відображає низьку споживчу впевненість та збереження високих цін на енергоносії, особливо порівняно зі Сполученими Штатами». Крім того, у Європі спостерігається менше зростання виробництва, ніж у США.
На ситуацію в Китаї впливає підвищена невизначеність торгової політики, що також знижує очікування.
Експерти Міжнародного валютного фонду оновили негативний сценарій розвитку економічної ситуації в Україні на випадок більш інтенсивної війни, яка може тривати до середини 2026 року. Про це повідомляє РБК-Україна, посилаючись на Меморандум МВФ.
Згідно з оновленими прогнозами, негативний сценарій передбачає триваліший і більш руйнівний конфлікт, що матиме глибші економічні наслідки, ніж базовий сценарій, який передбачав завершення війни в четвертому кварталі 2025 року.
У разі більш тривалої війни загальний дефіцит зовнішнього фінансування України складе 177,2 мільярда доларів, що значно перевищує 148 мільярдів доларів, закладених у базовому сценарії. Прогнозовані макроекономічні показники значно погіршуються, зокрема, очікується зниження реального ВВП з повільним відновленням і вища, стійкіша інфляція.
Шок для економіки розпочнеться вже в першому кварталі 2025 року, що спричинить різке зниження настроїв серед підприємств і домогосподарств, а також зменшення темпів повернення мігрантів. Водночас прогнозується масштабне пошкодження енергетичної інфраструктури та частіші вимкнення електроенергії.
Згідно з негативним сценарієм, реальний ВВП у 2025 році зменшиться на 2,5%, порівняно з прогнозованим зростанням на 2,5-3,5% за базовим сценарієм. Високі витрати на оборону і слабка економічна активність сприятимуть зростанню бюджетного дефіциту в 2025-2026 роках. Проблеми на валютному ринку зберігатимуться через погіршення експорту.
Відновлення виробництва буде відбуватися значно повільніше, ніж за базовим сценарієм, через серйозні пошкодження основного капіталу, погіршення демографічної ситуації та ослаблення економічних балансів, що спричинить зниження обсягів виробництва на довший період.
Попри ці складнощі, негативний сценарій передбачає певне зближення з базовим рівнем середньострокової перспективи. Позитивним фактором є прагнення України вступити до Європейського Союзу, повернення мігрантів та залучення приватних інвестицій.
Експерти МВФ наголошують, що незважаючи на значні виклики, програма з підтримки України залишається стабільною навіть у разі негативного сценарію. Важливими чинниками для досягнення макроекономічної стабільності є політичні зобов’язання уряду, фінансова підтримка від міжнародних партнерів і полегшення боргового тягаря. Це вселяє надію на можливість досягнення цілей програми, зокрема забезпечення економічної стабільності та довгострокової зовнішньої життєздатності України.
Що передбачає базовий сценарій
Експерти Міжнародного валютного фонду оновили прогноз щодо тривалості війни Росії проти України. У базовому сценарії терміни завершення інтенсивних бойових дій залишаються незмінними.
Як повідомляє РБК-Україна з посиланням на Меморандум МВФ, прогноз передбачає, що війна завершиться до кінця 2025 року. При цьому збережуться припущення щодо розвитку енергетичного сектору та основних політичних цілей.
Зокрема, у базовому сценарії зазначено, що:
– Зростання реального ВВП України у 2024 році складе 4%, що на 1 п.п. більше за попередній прогноз МВФ.
– Економічні наслідки зимового дефіциту енергії можуть бути менш вираженими, ніж очікувалося раніше. Це пов’язано з інвестиціями бізнесу в розвиток власних генерувальних потужностей, зростанням потенціалу імпорту енергоносіїв з Європи, а також зусиллями щодо ремонту та встановлення нових генерувальних потужностей.
– Прогноз інфляції на кінець року підвищено на 1 в. п. до 10%, що зумовлено тиском на ціни, спричиненим здорожчанням сирих продуктів, а також підвищенням цін на основні товари, пов’язані з продуктами харчування, та ростом заробітної плати і вартості енергії.
Для 2025 року перегляд базового сценарію є незначним у порівнянні з жовтневим прогнозом. Реальне зростання ВВП очікується на рівні 2,5-3,5%. Це зростання буде підтримано швидшим відновленням енергетичних потужностей у 2024 році та новими потужностями у 2025 році, хоча це компенсується жорсткішим ринком праці, що може стримати темпи зростання доходів та споживання, особливо в першій половині року.
Інфляція в середньостроковій перспективі переглянута в бік підвищення на 1,3 п.п. до 10,3%. Водночас прогнозується, що тимчасовий інфляційний тиск поступово зменшиться, і до кінця року інфляція може скласти 7%.
В середньостроковій перспективі прогнози щодо основних економічних показників залишаються практично незмінними. Очікується, що реальне зростання ВВП в перші роки після завершення війни буде позитивним і зростатиме до рівня потенціалу у 4%. Інфляція поступово наблизиться до цільового рівня НБУ в 5% до 2027 року, оскільки зменшиться волатильність інфляції, спричинена війною.
Зазначимо, що у жовтні 2024 року експерти МВФ вже оновлювали прогноз тривалості війни, відсунувши терміни її завершення на рік. Спочатку у червні МВФ прогнозував закінчення війни наприкінці 2024 року, тоді як у базовому сценарії війна мала завершитися в кінці 2025 року.
