Az ukrán jegybank adatai szerint 2025-ben a forgalomban lévő készpénzállomány 12,6 százalékkal, azaz 103,9 milliárd hrivnyával nőtt, és 2026. január 1-jére elérte a 926,3 milliárd hrivnyát. Ez gyorsabb bővülés, mint 2024-ben, amikor 7,6 százalék volt a növekedés üteme. Az NBU szerint a jelenség mögött nem pusztán a háborús kockázatok állnak.
„A készpénz növekedése részben a gazdasági aktivitás élénkülésével, a bérek és szociális juttatások emelkedésével, valamint a stabil fogyasztói kereslettel magyarázható” – vélekedett az ukrán jegybank. Az infláció 2025-ben éves alapon 8 százalék körül alakult, miközben a készpénzállomány 12,5 százalék feletti ütemben nőtt.
Nő a készpénzhasználat az ukrán lakosság körében
A lakosság oldaláról ugyanakkor más hangsúly jelenik meg. Sokak szerint az áramkimaradások miatt kénytelenek több készpénzt tartani maguknál, ugyanis míg a nagyobb üzletekben többnyire működik a kártyás fizetés, a kisebb boltok áramszünet idején gyakran csak készpénzt fogadnak el.
Az ATM-ek sem mindig elérhetők, ezért biztonságosabbnak érzik a készpénzes fizetést.
A banki korlátozások is hozzájárulnak a bizonytalansághoz. 2025-ben a pénzintézetek havi 100 ezer hrivnyás limitet vezettek be a magánszemélyek közötti átutalásokra, a magasabb kockázatú ügyfelek esetében 50 ezer hrivnyára csökkentve a plafont. A limit feletti tranzakciókhoz jövedelemigazolás szükséges. A szakértők azonban nem tartják ezt döntő tényezőnek.
Az átutalási korlátok hatása minimális. A növekedés fő okai a szezonális kifizetések, prémiumok, osztalékok, valamint az energetikai kockázatok miatti óvatossági készpénztartás – magyarázta Viktorija Mahnonoszova, a Unex Bank operatív igazgatója.
A számok ugyan emelkedést mutatnak, de a teljes gazdasághoz viszonyítva a készpénz súlya nem nő drámaian. Mihajlo Demkiv, az ICU befektetési csoport elemzője szerint a készpénz aránya a GDP-hez mérten történelmi mélypont közelében van: 2023 végén 11,5 százalék, 2024 végén 10,7 százalék, 2025 végére pedig 10,4 százalék volt.
„A nominális növekedés nem jelenti a készpénzes gazdaság visszatérését. A gazdaság bővül, így abszolút értékben természetes az emelkedés” – fogalmazott az elemző. Mihajlo Demkiv előrejelzése szerint 2026 végére a forgalomban lévő készpénz meghaladhatja az ezermilliárd hrivnyát.
Hol érdemes a felhalmozott készpénzt tartani?
Felmerül azonban a kérdés: adott a készpénz, és ha nem a párna alatt, akkor hol érdemes azt tartani? A lakossági bankbetétek kamata jelenleg jellemzően 13–17 százalék éves szinten hrivnyában, a rövidebb futamidejű lekötések gyakran 15 százalék körüli hozamot kínálnak. Dollárban és euróban a kamatszint lényegesen alacsonyabb, mindössze 1–3 százalék közötti.
Az állampapírok – azaz az OVDP-k – pedig még vonzóbb hozamot kínálnak. Az ukrán pénzügyminisztérium 2026 januárjában 14 aukción 46,1 milliárd hrivnyát vont be, az átlagos hozam 16,47 százalék volt. A lakosság állampapír-állománya egy év alatt 44,2 százalékkal nőtt, és már meghaladja a 116,2 milliárd hrivnyát, míg a vállalatok több mint 219,9 milliárd hrivnyát tartanak ilyen papírokban. Összesen több mint 1,9 billió hrivnya értékű államkötvény van forgalomban.
A költségvetési hiány finanszírozása ugyanakkor továbbra is kihívás.
A külföldi támogatások nem fedezik teljes mértékben a deficitet, ezért az állam intenzíven támaszkodik az ukrán kötvénykibocsátásra.
2025-ben mintegy 570 milliárd hrivnyát vontak be OVDP-aukciókon,
2026-ra pedig további 420 milliárd hrivnya bevonását tervezik.
Léteznek hosszabb, akár 3-5 éves futamidejű papírok, és
időnként 10 éves kötvények is megjelennek, de ezek iránt elsősorban intézményi befektetők – bankok, biztosítók – érdeklődnek.
A kereskedelmi bankok birtokolják az állomány 47,66 százalékát,
az NBU 33,37 százalékot,
a lakosság részesedése 5,85 százalék.
„A készpénz nem kamatozik, és infláció mellett folyamatosan veszít értékéből” – figyelmeztetett Mihajlo Demkiv. Ugyanakkor teljesen készpénz nélkül maradni a jelenlegi háborús helyzetben szintén kockázatos. A szakértők többsége kiegyensúlyozott megközelítést javasol: néhány napra elegendő készpénz legyen otthon, a többi megtakarításként bankban vagy hozamtermelő eszközben.
Az is kérdés, milyen devizában érdemes tartani a készpénzt.
A mindennapi kiadásokhoz hrivnya szükséges, de sok háztartás továbbra is dollárban tartja megtakarításai egy részét, fedezetként az árfolyamkockázat ellen.
Ugyanakkor dollárkészpénz esetén nincs kamatbevétel, és az átváltási költségek is csökkentik a hozamot.
A szakértők egyetértenek abban, hogy a jelenlegi készpénznövekedés inkább pszichológiai és helyzeti reakció, mintsem rendszerszintű fordulat. Az ukrán pénzügyi rendszer egyelőre működőképes, a bankfiókok és ATM-ek többsége rendelkezik tartalék áramforrással, és az állam is aktívan finanszírozza magát a hazai kötvénypiacon.
2024 decemberétől 2025 márciusáig – az adósok Egységes nyilvántartása legutóbbi frissítése óta – a lakosság több mint 164 000 hrivnya tartozást halmozott fel, számolt be az Opendatabot.
Az adósok Egységes Adósnyilvántartása jelenleg több mint 9 millió tartozást tart nyilván, ami 1,9%-kal, 164 304 eljárással több, mint amikor a nyilvántartás a legnagyobb hackertámadás miatt leállt.
A legszembetűnőbben nőtt a speciális elkobzás, a végrehajtó okirat alapján történő vagyonbehajtás és a szabálysértési eszköz fizetett lefoglalása miatti tartozások növekedése.
Többek között a büntetőügyek (elkobzások) keretében bírósági határozattal történő vagyonbehajtás formájában fennálló tartozások nőttek 14%-kal, a bűncselekmény eszközévé vált vagy annak eszközévé vált tárgyak lefoglalása 7%-kal, a végrehajtó okirattal történő vagyonbehajtás 9%-kal.
Általánosságban elmondható, hogy az ukránok a nyilvántartásba leggyakrabban a közlekedési szabálysértések miatt kifizetetlen bírságok miatt kerülnek – 1,9 millió vagy a teljes összeg 21,4%-a.
További 20% – adminisztratív jogsértések miatti tartozás – több mint 1,8 millió. Az első három az állami költségvetés javára való beszedések – 18% vagy 1,6 millió. Az összes tartozás közel 75%-a a férfiakra esik.
A legtöbb adósságot Dnyipropetrovszk régióban regisztráltál – 973 185 eljárás, ami az összes 11%-át jelenti, Kijevben – 633 286 tartozást fikszáló eset (7%), Harkiv régióban – 620 211 eljárás (7%).
Az odesszai (525 210) és a donyecki (521 062) régió lakosságának is jelentős tartozásai vannak.
Norvégiában a kormány bejelentette, hogy újra elkezdik a gabonakészletek felhalmozását a koronavírus-járvány, az Európában zajló háború és a klímaváltozás hatására. Az 1950-es évek óta nem látott lépésre azért van szükség, mert a 2003-ban bezárt raktárakat újra meg kell tölteniük a jelenlegi nemzetközi helyzet fényében.
A norvég kormány négy vállalattal kötött szerződést, amelyeknek 2024-ben és 2025-ben összesen 30 ezer tonna gabonát kell raktározniuk az ország különböző pontjain található létesítményekben. A szerződések értelmében a vállalatoknak lehetőségük van új raktárak létrehozására, de kötelezettséget vállalnak arra, hogy a tárolt gabonát szükség esetén az állam rendelkezésére bocsátják.
Geir Pollestad mezőgazdasági miniszter szerint a gabonakészletek felhalmozása az „elképzelhetetlenre” való felkészülést szolgálja, míg Slagsvold Vedum pénzügyminiszter kiemelte, hogy növelni kívánják a biztonságot a nemzetközi kereskedelmi rendszerben vagy a hazai termelésben esetlegesen bekövetkező komoly fennakadások esetére. A kormány tervei szerint további hasonló szerződéseket fognak kötni a következő években, hogy 2029-ig biztosítsák a gabonakészletek raktározását.
A cél az, hogy az évtized végéig mintegy 82 500 tonna gabona legyen elraktározva, ami válsághelyzet esetén három hónapra elegendő mennyiséget jelent az egész ország számára. Norvégiában található a Spitzbergák Nemzetközi Magbunker is, ahol a permafroszt rétegében lévő barlangokban felépített létesítményben az ismert élelmiszernövények magvait tárolják, hogy egy esetleges globális katasztrófa esetén is rendelkezésre álljanak.
Benyújtották a Parlament elé a 9212. számú, „A kötelező felhalmozó nyugdíj biztosításáról” szóló törvénytervezetet, amely szerint az ukránok lehetőségük nyílik a megtakarítási számlájukra befizetni a jövedelmük bizonyos százalékát az időskori nyugdíjuk javára. Ugyanakkor megmarad a szolidáris nyugdíjrendszer.
Jogi szinten háromszintű nyugdíjrendszer van előírva Ukrajnában. Valójában azonban csak az első szintje működik – a szolidáris nyugdíjrendszer, amelynek fő elve az, hogy a munkaképes polgárok adót fizetnek, és a nyugdíjasoknak a nyugdíjalapon keresztül történik a kifizetés.
2022 novemberében a parlament elnapolta a felhalmozási rendszer kérdését, mert békeidőben is sok nehézség megoldását igényli a szolidáris nyugdíjrendszerről a felhalmozási rendszerre való átállás. Miért tértek most vissza a mégis a megvalósításának kérdéséhez?
A szolidáris rendszer fő problémája, hogy az év elején 10,8 millió nyugdíjas volt Ukrajnában, majd a háború után soraik bővülnek katonai és rokkantnyugdíjasokkal, valamint azon nyugdíjasokkal, akik az eltartó halálát követően jogosultak az kifizetésre. Ezért ha most egy dolgozó egy nyugdíjast tart el, akkor idővel ez csak nőni fog. A befizetett adók már most sem elegendőek, ezért Ukrajna nyugdíjalapja támogatott. Emiatt Ukrajnában a minimálnyugdíj 2304 UAH, ami körülbelül 60 eurónak felel meg, és ez nyilvánvalóan nem elég az élethez sem a háború idején, sem békeidőben.
A felhalmozó rendszer azt helyezi kilátásba, hogy minden dolgozó személy bizonyos százalékot levon fizetéséből egy állami vagy nem állami nyugdíjalapba. Amint arról a Szlovo i Gyilo beszámolt, ma az ukránok mindössze 9%-a takarít meg pénzt idős korára a nem állami biztosítás segítségével.
Az új törvény előírja, hogy az ukránok 55 éves korukig kötelezően részt vegyenek a felhalmozó nyugdíjrendszerben. Az ilyen munkavállalók javára a munkáltatók nyugdíjjárulékot kötelesek fizetni, az állam pedig paritásos alapon társfinanszírozza az állami költségvetésből.
A felhalmozó rendszer működésének első évében havonta a bér 1%-át vonják le a dolgozóktól és ugyanennyit az államtól. A második évben 1,5%, a harmadik és az azt követő években pedig havonta 2%-ot vonnak le a munkavállaló fizetéséből, és ugyanennyit az állam terhére.
Fontos szempont, hogy a munkavállaló önkéntes hozzájárulást tudjon tenni a nyugdíjcélú megtakarításhoz. Nyugdíjba vonuláskor a felhalmozott összegről saját belátása szerint rendelkezhet: azonnal felveheti, részletfizetésben beállíthatja magának a kifizetéseket, ajándékba adhatja vagy örökségként továbbadhatja. 2026-ig az állampolgárok befizetései az állami nyugdíjalapban halmozódnak fel, és 2026 után az ukrán állampolgárok nem állami nyugdíjalapot választhatják a járulék befizetéséhez.
Okszana Zsolnovics, Ukrajna szociálpolitikai minisztere azonban a telemaraton adásában elmondta, hogy az összes kiadás fedezéséhez és ezeknek a pénzeszközöknek a megtakarításához a keresetek legalább 8-10 százalékát kell levonni a felhalmozó nyugdíjrendszerbe. A törvényjavaslatban meghatározott 3% pedig nem lesz elég, számolt be az Ukrinform.
Ahhoz, hogy a kötelező nyugdíj-felhalmozás működjön, először ki kell alakítani a megfelelő infrastruktúrát. Okszana Zsolnovics megjegyezte, hogy létre kell hozni egy állami felhalmozó pénztárat, és ki kell építeni egy digitális rendszert a pénzeszközök begyűjtésére és kezelésére. Később a magánstruktúrák és a nem állami nyugdíjbankok is csatlakozhatnak a rendszerhez. Azonban még a törvény elfogadása és végrehajtásának megkezdése sem jelenti a befizetések begyűjtésének kezdetét, mert először mindent elő kell készíteni – hangsúlyozta a szociálpolitikai miniszter.
Borisz Kusnyiruk közgazdász, elemző elmondása szerint a kötelező rendszer kötelező többletbefizetést jelent, ami plusz terhet jelent a nyugdíjalapnak és plusz költségvetési hiányt okoz. A Szlovo i Gyilo-nak adott kommentárjában a szakember szkeptikusan fogadja a törvényjavaslat előkészítőinek azt az elképzelését is, hogy a felhalmozott pénzt az ukrán gazdaságba fektessék, mert jelenleg a hadviselő országban nincs stabilitása a befektetéseknek. A szakértő megkérdőjelezi ezen pénzügyek kezelésének eredményességét, a visszaélések és korrupció kockázatának, illetve a nem hatékony gazdálkodás kockázatának hiányát.
