Továbbra is fennáll annak a pozitív kockázata, hogy a nemzetközi közösség erőfeszítéseinek köszönhetően Ukrajna viszonylag gyorsan igazságos békét érhet el, ami jelentősen javítaná a gazdasági fellendülés kilátásait, áll a Nemzeti Bank 2025. áprilisi inflációs jelentésében.
A Nemzeti Bank nem tesz jóslatokat a háború időtartamáról, de felméri a gazdaságra leselkedő kockázatokat. A jegybank előrejelzési kockázatai között ismét szerepel a harci cselekmények gyors befejezésének esélye. A januári makrogazdasági előrejelzéshez képest nem változtak – kevesebb mint 15%.
A jegybank a biztonsági feltételek fokozatos normalizálódásával számol az előrejelzéseket illetően.
A Nemzeti Bank megjegyezte, hogy a makrogazdasági előrejelzés fő feltételezése a gazdasági tevékenység fokozatos normalizálódása az elkövetkező években.
A gazdaság normális működéshez való visszatérésének sebessége elsősorban a háború jellegétől és időtartamától, valamint az ukrajnai igazságos és tartós béke biztosítására irányuló erőfeszítések eredményeitől függ.
A folyamatban lévő háború a gazdasági potenciál további csökkenésének kockázatát hordozza magában, különösen az emberek, területek és iparágak elvesztése révén, ami korlátozza a gyors gazdasági növekedés lehetőségeit. Ukrajna katonai kockázatait a világban fokozódó geopolitikai feszültségek is súlyosbítják.
Ugyanakkor továbbra is fennáll annak a pozitív kockázata, hogy a nemzetközi közösség erőfeszítéseinek köszönhetően Ukrajna viszonylag gyorsan igazságos békét érhet el, ami jelentősen javítja a gazdasági fellendülés kilátásait. A jegybank dokumentuma szerint a költségvetési hiány jelentős csökkenésével számolnak az előrejelzéseket illetően.
A Nemzeti Bank megjegyezte, hogy a védelmi képességek támogatására irányuló növekvő igények kockázatai továbbra is jelentősek. A jegybank fenntartotta a 2025-ös költségvetési hiány-előrejelzést a GDP 19%-a szintjén (a bevételekben szereplő támogatások nélkül), amelyet elsősorban külföldi segélyekből finanszíroznak.
A költségvetési kiadások a következő években is jelentősek maradnak, mivel továbbra is szükség lesz a védelmi képességek és az újjáépítés támogatására, valamint az állam társadalmi kötelezettségeinek teljesítésére. Ugyanakkor a gazdaság normalizálódása, bizonyos kiadási tételek csökkentése, valamint a külső finanszírozási igények ennek megfelelő csökkenése hozzájárul ahhoz, hogy a költségvetési hiány 2027-ben a GDP mintegy 7%-ára csökkenjen – tájékoztatott a Nemzeti Bank.
A jegybank szerint azonban továbbra is magas a kockázata annak, hogy a védelmi szektorban vagy a kritikus infrastruktúra helyreállításával kapcsolatban további pénzügyi szükségletek merülnek fel. Finanszírozásuk, figyelembe véve a nominális gazdasági növekedést, részben finanszírozható a megnövekedett költségvetési bevételekből.
Ugyanakkor meglehetősen valószínű egy olyan forgatókönyv, amelyben a GDP-hez viszonyított költségvetési hiány az előző évi szinten marad. A védelmi szektor igényeinek kielégítésére szolgáló többletkiadások jelentős részét valószínűleg importált árukra fogják költeni, ami növeli a kereskedelmi hiányt. A jegybank devizapiaci intervenciókkal fogja kompenzálni a magasabb importot. Ennek eredményeként a nemzetközi tartalékok alacsonyabbak lesznek, de továbbra is elegendőek maradnak a devizapiac stabilitásának biztosításához, áll a dokumentumban.
A Nemzeti Bank közleménye szerint egy ilyen forgatókönyv magas valószínűsége miatt a nemzetközi tartalékok rekordmennyisége, amelyet az alapforgatókönyv szerinti előrejelzés tartalmaz, nem tekinthető túlzottnak, és indokolatlan optimizmusra ad okot a gazdaságpolitikai döntések meghozatalában.
Mivel a kiadások nagy része importra megy el, a hiány növekedése nem fog jelentős lendületet adni a gazdasági növekedésnek. Az inflációra gyakorolt hatás szintén jelentéktelen lesz.
A magasabb költségvetési kiadások finanszírozhatók a várhatóan 2025-ben létrehozandó nemzetközi támogatások felhasználásával. Ez a puffer felhasználható mind a 2025-ös megnövekedett védelmi igények esetén, mind a következő évek további költségvetési hiányainak finanszírozására, áll a dokumentumban.
„A 2025-ös költségvetési hiány növekedése csökkenti a kormány következő évi átmeneti egyenlegeit, amelyeket az alapforgatókönyv tartalmaz, ami a következő években fokozott hitelfelvételt igényel. A kormány várhatóan további finanszírozási lehetőségeket keres hazai források vagy külső segítség mozgósításával anélkül, hogy a költségvetési hiány finanszírozásához folyamodna”, áll a dokumentumban.
[type] => post
[excerpt] => Továbbra is fennáll annak a pozitív kockázata, hogy a nemzetközi közösség erőfeszítéseinek köszönhetően Ukrajna viszonylag gyorsan igazságos békét érhet el, ami jelentősen javítaná a gazdasági fellendülés kilátásait, áll a Nemzeti Bank 2025. ápril...
[autID] => 12
[date] => Array
(
[created] => 1745657280
[modified] => 1745596268
)
[title] => A Nemzeti Bank frissítette az ukrajnai aktív harcok gyors befejezéséről szóló értékelését
[url] => https://economic.karpat.in.ua/?p=59694&lang=hu
[status] => publish
[translations] => Array
(
[hu] => 59694
[uk] => 59680
)
[trid] => ild5234
[aut] => totinviktoria
[lang] => hu
[image_id] => 59681
[image] => Array
(
[id] => 59681
[original] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large.webp
[original_lng] => 166798
[original_w] => 1300
[original_h] => 745
[sizes] => Array
(
[thumbnail] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large-150x150.webp
[width] => 150
[height] => 150
)
[medium] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large-300x172.webp
[width] => 300
[height] => 172
)
[medium_large] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large-768x440.webp
[width] => 768
[height] => 440
)
[large] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large-1024x587.webp
[width] => 1024
[height] => 587
)
[1536x1536] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large.webp
[width] => 1300
[height] => 745
)
[2048x2048] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large.webp
[width] => 1300
[height] => 745
)
[full] => Array
(
[url] => https://economic.karpat.in.ua/wp-content/uploads/2025/04/1745564137-3989-large.webp
[width] => 1300
[height] => 745
)
)
)
[video] =>
[comments_count] => 0
[domain] => Array
(
[hid] => economic
[color] => orange
[title] => Економіка
)
[_edit_lock] => 1745585468:12
[_thumbnail_id] => 59681
[_edit_last] => 12
[views_count] => 2629
[_hipstart_feed_include] => 1
[_algolia_sync] => 1279559775001
[labels] => Array
(
)
[categories] => Array
(
[0] => 1593
[1] => 41
[2] => 33854
[3] => 17
[4] => 33
)
[categories_name] => Array
(
[0] => Aktuális
[1] => Cikkek
[2] => Háború
[3] => Sürgős
[4] => Ukrajna
)
[tags] => Array
(
[0] => 646314
[1] => 646315
[2] => 160897
[3] => 642
[4] => 585
)
[tags_name] => Array
(
[0] => aktív harcok befejezése
[1] => értékelés
[2] => háború vége
[3] => Infláció
[4] => Ukrán Nemzeti Bank (NBU)
)
)
[1] => Array
(
[id] => 57560
[content] =>
Nem számíthatnak meleg fogadtatásra, ha a háború után vissza akarnak térni a nyugati cégek, amelyek Oroszország ukrajnai háborúja miatt hagyták el az országot – jelentette ki Anton Alikhanov orosz iparügyi és kereskedelmi miniszter, aki szerint Oroszország súlyos jóvátételt fizettet majd velük a korábbi döntéseikért. A háború kitörése óta közel 475 külföldi cég hagyta el az országot, köztük olyan nevek, mint a McDonald’s, a Starbucks és az Ikea, amelyek nem is igazán vágynak vissza.
Alikhanov kijelentette, hogy Oroszország a hazai márkákra és az Eurázsiai Gazdasági Unió tagországainak vállalkozásaira helyezi a hangsúlyt, nem pedig a nyugati cégek visszatérésére vár – írja a Business Insider.
Denis Manturov, Oroszország első miniszterelnök-helyettese is megerősítette, hogy komoly árat fizettetnének a nyugatiakkal.
Szerinte Oroszország csak azokat a cégeket fogja befogadni, amelyek az ország érdekeit szolgálják.
Viszont a nyugati cégek valószínűleg nem sietnek vissza Oroszországba, még akkor sem, ha a szankciókat feloldanák. Edward Verona, aki korábban Moszkvában dolgozott üzletemberként, azt mondta az amerikai lapnak, hogy amennyiben visszamennének ezek a vállalkozások, akkor aggódhatnak a nem orosz alkalmazottak biztonságáért és a jogállamiság hiányáért.
Andrew Staples, a GeoPol Asia vezetője szerint az amerikai cégek kevésbé vonakodnának visszatérni, mint az európaiak, különösen azok, amelyek közelebb vannak a konfliktushoz, mint például Lengyelország vagy a balti államok.
A visszatérés gazdasági vonzereje is kérdéses. Bár az orosz gazdaság hivatalosan ellenállt a nyugati szankcióknak, a gazdasági kilátások nem túl rózsásak. Magas az infláció, és a monetáris politika is szigorú. A rubel értéke ingadozik, és bár a legutóbbi hónapokban erősödött, a gazdaság egyes szektorai, mint például a mezőgazdaság és az autóipar, nehézségekkel küzdenek.
Az elemzők szerint az orosz gazdaság annyira rossz állapotban van, hogy sokáig már a háborút sem tudná finanszírozni.
Látszódnak már ennek előjelei olyan tényezőkben is, minthogy a Yandex, Oroszország egyik legnagyobb internetes cége, rekordbevételt jelentett, de a nettó bevétel csökkent a magas kamatok és az üzemeltetési költségek miatt. A cég 2025-ben véglegesítette a holland tulajdonosi kör kivásárlását, és most már teljesen orosz kézben van.
Más iparágak, például az energiaszektor, amely korábban Európa fő energiaszolgáltatója volt, most új piacokat keres, mivel Európa más források felé fordult.
A politikai kockázatok továbbra is jelentősek Oroszországban, ahol Vlagyimir Putyin elnök szilárdan ellenőrzi az országot. Verona szerint Oroszország már nem az a nyitott, nyugatbarát ország, mint Borisz Jelcin idején, vagy még a korai 2000-es években volt. A Kreml uralja az ország minden területét, beleértve az üzleti életet is, ami további kihívást jelent a nyugati cégek számára.
"We want to see OPEC cut the price of oil and that will automatically stop the tragedy that's taking place in Ukraine. It's a crazy war, and we want to stop it. One way to stop it quickly is for OPEC to stop making so much money and to drop the price… https://t.co/fKeZiJqOBfpic.twitter.com/7Y6zVUbtjr
A Nemzetközi Valutaalap (IMF) szakértői megújították az Oroszország Ukrajna elleni háborújának időtartamára vonatkozó előrejelzést, az intenzív harcok befejezésének határidejét egy évvel elhalasztották – számolt be vasárnap az rbc.ua hírportál az IMF-fel kötött memorandumra hivatkozva.
A jelentés szerint a dokumentumot megállapította: „A frissített alapforgatókönyv szerint a háború 2025 utolsó negyedévében ér véget, aminek erős gátló hatása lesz, de Ukrajna képes lesz fenntartani a mérsékelt (gazdasági) növekedést.” Júniusban az IMF az alapforgatókönyv szerint a háború végét 2024 végére prognosztizálta, a háború 2025 végi befejeződése pedig negatív előrejelzést tartalmazott az alaptól.
Az alapforgatókönyv általában azt feltételezi, hogy a háború hatása a biztonsági helyzet miatt már csökkent gazdasági aktivitású területekre összpontosul. Míg a fellendülés hatására a növekedés továbbra is pozitív marad, egy hosszabb háború negatív hatást vetít előre a gazdasági teljesítményre a tartósabb bizonytalanság, a munkaerőhiány, a védelemhez és javításhoz kapcsolódó importnyomás, valamint a népességdinamika miatt – áll a memorandumban.
A reál-GDP növekedését 2024-ben 3%-os szinten prognosztizálják. A növekedés valószínűleg mérséklődik a harmadik negyedévben, a korai betakarítás és az erőteljes export ellensúlyozza az energiahiány negatív hatását. A negyedik negyedévben tovább lassul a gazdaság a fűtési szezonban megnövekedett kereslet miatt növekvő energiahiány miatt – jósolja az IMF.
Az IMF 3-4 GW-ra becsüli a téli energiahiányt, ami „egyezik a többi érdekelt fél becslésével”, miközben a rakétatámadások és a szezonális tényezők miatti negatív kockázatok érvényesülnek – áll a memorandumban. Az infláció decemberre továbbra is 9%-ra emelkedik, ami a termelői árak (főleg energiavezérelt) és a munkaerőköltségek meredek emelkedését tükrözi.
A reál GDP fellendülése lassabb lesz (a 2,5-3,5%, 2-3 százalékponttal alacsonyabb a korábbi előrejelzésnél) a hosszabb háború miatt. Az infláció az év végére 7,5%-ra csökken, ahogy a kiadási nyomás enyhül. A folyó fizetési mérleg hiánya várhatóan 27,1 milliárd dollárra (a GDP 14,3%-ára) nőhet a tartós importigények, a munkaerőhiány exporttermelésre gyakorolt hatása és a visszafogott támogatások miatt, amelyet a stabil hajózás, a magántranszferek, valamint adósság átstrukturálása.
Az IMF előrejelzése szerint a háború utáni kilábalást egy hosszabb háború sebei lassítják, de a középtávú kilátások erős reformterven és az EU-csatlakozás felé vezető úton, valamint a részleges újjáépítésen alapulnak. A háború utáni kibocsátás visszafogottabb fellendülése a frissített alapállapotban a menekültek lassabb visszatérését tükrözi, ami nagyobb hosszú távú népességfogyáshoz vezet.
A Ryanair ír fapados légitársaság készen áll arra, hogy a háborút követően gyorsan újraindítsa tevékenységét Ukrajnában, amint a járatok ismét biztonságossá válnak – jelentette ki Michael O’Leary, a Ryanair vezérigazgatója, közölte a Jevropejszka Pravda a Bloombergre hivatkozva.
Megjegyezte, hogy a Ryanair körülbelül 60 ukrán pilótát és körülbelül 80 fős személyzetet alkalmazott, akik főként a lengyelországi bázisokon várják a piac megnyitását.
Michael O’Leary elmondta, a légitársaság 30 járat létrehozását és több bázis telepítését tervezi Ukrajnában a visszatérést követő 12 hónapon belül.
„Körülbelül két hét alatt elindíthatjuk járatainkat. Aktívan keressük a módját és lehetőségeit annak, hogy visszatérjünk Ukrajnába”, – mondta O’Leary.
Elmondása szerint Ukrajna újjáépítése óriási lehetőségeket fog nyújtani az európai üzleti élet számára, a légi közlekedés pedig kiemelt szerepet kap, hiszen „az oroszok valószínűleg utakat, hidakat fognak felrobbantani”, így a repülőgépek lesznek a legfontosabb közlekedési eszközök.
Az orosz invázió, Ukrajna légterének lezárása előtt a Ryanair volt a második legnagyobb légitársaság a piacon. O’Leary jóslatai szerint a légitársaság az első helyre kerülhet, amint normalizálódik az élet Ukrajnában.
