Az ukrajnai események alakulásának lehetséges forgatókönyvei 2024–2025-ben

Ha véget ér a háború, mi lesz a gazdasággal és milyen lesz Ukrajna háború utáni újjáépítése? A nemzetközi ügynökségek és alapítványok előrejelzései lehetővé teszik, hogy elképzeljük a következő két év legvalószínűbb eseményeinek alakulását. A Fitch Ratings nemzetközi ügynökség előrejelzése szerint Oroszország és Ukrajna háborúja 2024-ben a jelenlegi paraméterek mellett folytatódik, vagyis egyik oldalon sem lesznek jelentős áttörések és változások. A hivatal szerint Ukrajna a Nyugat eltökéltségének és támogatásának köszönhetően megőrzi stratégiai katonai előnyét.

Nemzeti Bank – A biztonsági kockázatok 2025 elején csökkennek

Az Ukrán Nemzeti Bank és a Miniszteri Kabinet a „biztonsági kockázatok” jelentős csökkenését jósolja 2025 elején a korábbi, 2024 közepére vonatkozó várakozásokhoz képest, áll a Nemzeti Bank inflációs jelentésében, írja az RBK-Ukrajina.

Az Ukrán Nemzeti Bank „Inflációs jelentése” szerint a háború időtartama és intenzitása, amely meghaladja az alapforgatókönyvet, rontja Ukrajna gazdaságának fellendülési kilátásait, és a fejlődési potenciál további veszteségeihez vezet, és megakadályozzák a menekültek aktívabb hazatérését.

Ennek megfelelően lelassul a termelőeszközök és a munkaerőpiac fellendülése. Az üzleti hangulat rosszabb, mint az alap előrejelzésben, ami korlátozza a beruházási aktivitást és csökkenti a kínálatot. A költségvetési kiadások növekedni fognak, ami nyomást gyakorol az államháztartásra.

Az export a vártnál tovább marad korlátozott, ami további nyomást gyakorol a devizapiacra és az árak dinamikájára. A tarifaemelési moratórium folytatása egy hosszú háború körülményei között csak részben kompenzálja az inflációt elősegítő tényezők hatását. Így a mérsékelt infláció fenntartása érdekében a jegybank az alapforgatókönyvnél szigorúbb monetáris politikát alkalmazhat.

A Nemzeti Bank hangsúlyozza az energia- és kikötői infrastruktúra súlyos károsodásának magas kockázatát teljes körű háborús körülmények között. Ez nagyobb hazai villamosenergia-termelési kapacitáshiányhoz vezethet. Előfordulhat, hogy a technológiai képességek és az import szállítások nem elegendőek ennek a hiánynak a fedezésére. Ez kimaradásokhoz vezet a lakossági és ipari fogyasztók számára, korlátozza a gazdasági tevékenységet, és csökkenti a GDP-növekedést az alapforgatókönyvhöz képest.

Érdemes megjegyezni, hogy a vállalkozások és a lakosság áramszünetekre való felkészültsége magasabb, mint tavaly. A kikötői infrastruktúra folyamatos bombázása negatívan befolyásolhatja a hajózást, bonyolíthatja az exportot, csökkentheti a devizabevételeket, és jelentős beruházásokat igényelhet az exportképesség helyreállításához.

Az államháztartás rendkívül sebezhetővé válik a háború idején. Figyelembe véve a konfliktus kiszámíthatatlanságát, továbbra is jelentősek annak kockázatai, hogy a tervezett bevételek nem folynak be a költségvetésbe, és korlátozottak a költségoptimalizálási lehetőségek is. Komoly veszély fenyegeti a kiadások kényszerű emelését, különösen a biztonsági feltételek romlása vagy a kritikus infrastruktúra károsodása esetén. Ez a költségvetési hiány növekedéséhez vezethet, és további finanszírozási források felkutatását teszi szükségessé, ahogy azt a jelentés is jelzi.

Ezzel párhuzamosan nőtt a bizonytalanság a külföldi pénzügyi támogatások volumenével kapcsolatban, ami szabálytalan bevételekhez vezethet. Figyelembe véve a hazai pénzügyi piac korlátozott kapacitását, ez a jegybank részéről a kibocsátási szükségességét okozhatja. Ebben az esetben a Nemzeti Bank a jelenleginél szigorúbb monetáris feltételeket kényszerül alkalmazni.

Az IMF az ukrajnai események alakulására vonatkozó három forgatókönyve

A Nemzetközi Valutaalap három forgatókönyvet dolgozott ki Ukrajna számára a konfliktus időtartamától függően: alapvető, negatív és pozitív. A negatív forgatókönyv szerint a háború elhúzódása és súlyosbodása 2025 végére várható, ami jelentősen befolyásolja az üzleti élet és a lakosság hangulatát, és az infrastruktúra további pusztulásához vezet.

Ebben az esetben a reál-GDP 2024-ben 5%-kal csökkenhet (szemben az alapforgatókönyv 3-4%-os növekedésével), és 2025-ben nullán maradhat. A devizapiac is egyensúlyhiányt észlelhet, romló exportteljesítményt és magasabb nominális leértékelődést jósolhat az előttünk álló időszakban.

A frissített számítások szerint a teljes finanszírozási hiány a 2023–2027-es negatív forgatókönyvben 140 milliárd dollár lesz az EFF-programon belül, ami 18 milliárd dollárral több, mint az alapforgatókönyvben. Ehhez további intézkedésekre lesz szükség az adósság fenntarthatóságának biztosítása érdekében.

Az IMF egy pozitív forgatókönyvet is kidolgozott, amely a gazdaság gyorsabb fellendülését és a beruházások jelentős növekedését vetíti előre.

Bild – Fennáll a veszélye annak, hogy a harci cselekmények az EU területére is átterjednek

Az egyik európai hírszerző ügynökség felvetette, hogy az Oroszországi Föderáció 2024–2025 telén támadhatja meg Európát. A Bild információi szerint a hírszerzés úgy véli, hogy Oroszország a jelenlegi amerikai elnök 2024 novemberi távozása és az új utód 2025 januári érkezése közötti időszakban kihasználhatja azt a pillanatot, amikor nincs vezetője az Egyesült Államoknak. Az orosz hatóságok – jegyzik meg titkosszolgálati források – számíthatnak Donald Trump esetleges visszatérésére a Fehér Házba, mert vezetése alatt „bármi megtörténhet”.

Okszana CSOPAK