A Nemzeti Bank frissítette az ukrajnai aktív harcok gyors befejezéséről szóló értékelését

Továbbra is fennáll annak a pozitív kockázata, hogy a nemzetközi közösség erőfeszítéseinek köszönhetően Ukrajna viszonylag gyorsan igazságos békét érhet el, ami jelentősen javítaná a gazdasági fellendülés kilátásait, áll a Nemzeti Bank 2025. áprilisi inflációs jelentésében.

A Nemzeti Bank nem tesz jóslatokat a háború időtartamáról, de felméri a gazdaságra leselkedő kockázatokat. A jegybank előrejelzési kockázatai között ismét szerepel a harci cselekmények gyors befejezésének esélye. A januári makrogazdasági előrejelzéshez képest nem változtak – kevesebb mint 15%.

A jegybank a biztonsági feltételek fokozatos normalizálódásával számol az előrejelzéseket illetően.

A Nemzeti Bank megjegyezte, hogy a makrogazdasági előrejelzés fő feltételezése a gazdasági tevékenység fokozatos normalizálódása az elkövetkező években.

A gazdaság normális működéshez való visszatérésének sebessége elsősorban a háború jellegétől és időtartamától, valamint az ukrajnai igazságos és tartós béke biztosítására irányuló erőfeszítések eredményeitől függ.

A folyamatban lévő háború a gazdasági potenciál további csökkenésének kockázatát hordozza magában, különösen az emberek, területek és iparágak elvesztése révén, ami korlátozza a gyors gazdasági növekedés lehetőségeit. Ukrajna katonai kockázatait a világban fokozódó geopolitikai feszültségek is súlyosbítják.

Ugyanakkor továbbra is fennáll annak a pozitív kockázata, hogy a nemzetközi közösség erőfeszítéseinek köszönhetően Ukrajna viszonylag gyorsan igazságos békét érhet el, ami jelentősen javítja a gazdasági fellendülés kilátásait. A jegybank dokumentuma szerint a költségvetési hiány jelentős csökkenésével számolnak az előrejelzéseket illetően.  

A Nemzeti Bank megjegyezte, hogy a védelmi képességek támogatására irányuló növekvő igények kockázatai továbbra is jelentősek. A jegybank fenntartotta a 2025-ös költségvetési hiány-előrejelzést a GDP 19%-a szintjén (a bevételekben szereplő támogatások nélkül), amelyet elsősorban külföldi segélyekből finanszíroznak.

A költségvetési kiadások a következő években is jelentősek maradnak, mivel továbbra is szükség lesz a védelmi képességek és az újjáépítés támogatására, valamint az állam társadalmi kötelezettségeinek teljesítésére. Ugyanakkor a gazdaság normalizálódása, bizonyos kiadási tételek csökkentése, valamint a külső finanszírozási igények ennek megfelelő csökkenése hozzájárul ahhoz, hogy a költségvetési hiány 2027-ben a GDP mintegy 7%-ára csökkenjen – tájékoztatott a Nemzeti Bank.

A jegybank szerint azonban továbbra is magas a kockázata annak, hogy a védelmi szektorban vagy a kritikus infrastruktúra helyreállításával kapcsolatban további pénzügyi szükségletek merülnek fel. Finanszírozásuk, figyelembe véve a nominális gazdasági növekedést, részben finanszírozható a megnövekedett költségvetési bevételekből.

Ugyanakkor meglehetősen valószínű egy olyan forgatókönyv, amelyben a GDP-hez viszonyított költségvetési hiány az előző évi szinten marad. A védelmi szektor igényeinek kielégítésére szolgáló többletkiadások jelentős részét valószínűleg importált árukra fogják költeni, ami növeli a kereskedelmi hiányt. A jegybank devizapiaci intervenciókkal fogja kompenzálni a magasabb importot. Ennek eredményeként a nemzetközi tartalékok alacsonyabbak lesznek, de továbbra is elegendőek maradnak a devizapiac stabilitásának biztosításához, áll a dokumentumban.

A Nemzeti Bank közleménye szerint egy ilyen forgatókönyv magas valószínűsége miatt a nemzetközi tartalékok rekordmennyisége, amelyet az alapforgatókönyv szerinti előrejelzés tartalmaz, nem tekinthető túlzottnak, és indokolatlan optimizmusra ad okot a gazdaságpolitikai döntések meghozatalában.

Mivel a kiadások nagy része importra megy el, a hiány növekedése nem fog jelentős lendületet adni a gazdasági növekedésnek. Az inflációra gyakorolt ​​hatás szintén jelentéktelen lesz.

A magasabb költségvetési kiadások finanszírozhatók a várhatóan 2025-ben létrehozandó nemzetközi támogatások felhasználásával. Ez a puffer felhasználható mind a 2025-ös megnövekedett védelmi igények esetén, mind a következő évek további költségvetési hiányainak finanszírozására, áll a dokumentumban.

„A 2025-ös költségvetési hiány növekedése csökkenti a kormány következő évi átmeneti egyenlegeit, amelyeket az alapforgatókönyv tartalmaz, ami a következő években fokozott hitelfelvételt igényel. A kormány várhatóan további finanszírozási lehetőségeket keres hazai források vagy külső segítség mozgósításával anélkül, hogy a költségvetési hiány finanszírozásához folyamodna”, áll a dokumentumban.

Forrás